东兴证券:春节后CPI拐点

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  东兴证券:春节后CPI拐点

  国家统计局公布的2019年12月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(生产者物价指数)数据。就在同一天,东兴证券发布的研究报告宏观经济研究团队表示,在2019年12月CPI略低于预期主要是由于猪肉价格在春节期间下降,而在2019年1月CPI基期较低,除了需求上升,猪肉和食品分项环比增速将反弹农业部数据显示,自2020年起月份猪肉批发价格在2019年12月结束走势稳健,上升到范围,因此一月份的CPI命中概率高,每天频率高点。

  PPI方面,东兴证券表示,PPI进入稳定与预期的发线,但环比看弱向上拉动力,采矿,原材料和加工工业环比涨幅分别为0.1%,0%,0。1%,创下自2019年11月全球PMI和缓慢复苏的国内繁荣,稳定的根本标志,总需求逐步回暖; 一月到2020年,原油和工业价格指数上升的高频数据叠加低基数因素,预计一月份PPI高概率的趋势继续走稳,环比上涨或同比下滑转正继续收窄。

  东兴证券认为,春节CPI迎来了转折点。CPI预计春节前,第三和第四季度预计将下降至1%-2%,对今年的2%后继续下跌; 在2020年的大,年,或约2%-3%低库存PPI稳步上升的概率。2020年CPI翘尾因素逐步降低效果上的1月3日的上涨贡献。9%,从二月至八月翘尾因素的2%-3贡献。在3%,而在一个稳定的新涨价因素的假设,预计8月CPI为2%的范围内返回。

  随着猪肉供应稳定,猪肉价格2月开始到2020年,将进入下行区间,考虑到猪肉价格在三月份基数较大后,会逐渐下降扩大猪肉,食品拉低CPI涨幅。具有较高程度的PPI,PPI与在非食品项目下半年企稳回升以及相关的非食品项目将有所回升,但非食品价格波动是相对稳定的,仅限于CPI涨幅有望动起来。

  东兴证券认为,低库存的2020年PPI的大型企稳回升,围绕全年2-3%,PPI同比确认的概率。核心消费者物价指数,以反映当前需求仍然相对较弱,CPI,PPI高概率不限制货币政策; 前核心CPI不会出现显著回升,财政政策和适度宽松的货币政策将为了实现增长目标保持平稳。

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